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智能安全設備研發生產商緯德信息謀求科創板IPO 存貨周轉率較低

導語
6月3日,資本邦獲悉,廣東緯德信息科技股份有限公司闖關科創板IPO獲上交所受理,中信證券擔任保薦機構。本次擬募資4.20億元用于新一代智能安全產品研發及產業化項目、信息安全研發中心建設項目、營銷網絡建設項目、補充流動資金項目。

6月3日,資本邦獲悉,廣東緯德信息科技股份有限公司(下稱“緯德信息”)闖關科創板IPO獲上交所受理,中信證券擔任保薦機構。

圖片來源:上交所官網

緯德信息是一家工業互聯網信息安全領域的技術創新型企業,公司致力于為工業企業提供自主可控、安全可靠的工業互聯網信息安全產品和服務。公司依托工業互聯網信息安全領域的關鍵技術,主要從事智能安全設備和信息安全云平臺的研發、生產和銷售,并基于上述產品為客戶提供工業互聯網信息安全整體解決方案。公司產品可廣泛應用于電力、通信、石油石化、交通運輸等領域。同時隨著5G、云計算、人工智能等新興技術的廣泛應用,新興安全需求不斷產生,公司產品應用領域也將更為廣泛。

圖片來源:公司招股書

財務數據顯示,緯德信息2017年、2018年、2019年、2020年一季度營收分別為4797.18萬元、8232.96萬元、1.22億元、1605.07萬元;同期對應的凈利潤分別為1,631.27萬元、2709.71萬元、6353.29萬元、600.67萬元。

發行人選擇的科創板上市標準為《上海證券交易所科創板股票上市規則》第2.1.2條第一款,即:“預計市值不低于人民幣10億元,最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5,000萬元,或者預計市值不低于人民幣10億元,最近一年凈利潤為正且營業收入不低于人民幣1億元?!?

按照扣除非經常性損益孰低原則,2018年和2019年發行人凈利潤分別為2,709.71萬元和6,046.46萬元。因此,公司最近兩年扣除非經常性損益前后孰低的凈利潤均為正且累計不低于人民幣5,000萬元,并且公司預計市值將超過10億元人民幣,符合上述標準。

發行人主營業務系為工業企業提供自主可控、安全可靠的工業互聯網信息安全產品和服務,屬于《上海證券交易所科創板企業發行上市申報及推薦暫行規定》第三條規定的“新一代信息技術領域”行業領域。

發行人系軟件企業,符合《上海證券交易所科創板企業發行上市申報及推薦暫行規定》第四條針對軟件企業的標準,具體符合科創屬性常規指標情況如下:

發行人為軟件企業,最近三年研發投入分別為828.37萬元、1,177.55萬元和925.01萬元,最近三年研發投入占營業收入比例為11.60%,滿足最近三年軟件行業研發占比應在10%以上的要求;發行人最近三年營業收入分別為4,797.18萬元、8,232.96萬元和12,238.87萬元,三年復合增長率為59.73%,滿足最近三年營業收入復合增長率達到20%或最近一年營業收入金額達到3億元的要求。

本次擬募資4.20億元用于新一代智能安全產品研發及產業化項目、信息安全研發中心建設項目、營銷網絡建設項目、補充流動資金項目。

緯德信息坦言公司存在以下風險:

(一)市場競爭風險

工業互聯網信息安全市場規模持續快速增長,將吸引更多競爭者進入行業,市場競爭愈發激烈。工業互聯網信息安全涉及的細分領域、設備類型較多,包括物理隔離、VPN、防火墻、入侵檢測和審計等多個產品類型,各細分領域廠商較多。

未來,隨著新技術、新場景的出現,部分頭部安全廠商在繼續鞏固現有業務及細分市場份額優勢的同時,可能跨越原有信息安全細分領域的邊界,與其他安全廠商展開新一輪競爭,導致工業互聯網信息安全市場整體競爭加劇。如果未來市場激烈競爭導致公司無法持續在南方電網、國家電網等公司招標采購中持續取得訂單,或導致產品銷售價格出現不利變化,可能對公司經營業績產生不利影響。

(二)宏觀經濟和產業政策風險

工業互聯網信息安全行業作為國家安全體系中的重要戰略發展產業,近年來得到了國家的重點發展和大力扶持。國家在產業政策上持續推動工業互聯網產業融合創新,對工業互聯網信息安全行業給予鼓勵與支持,尤其對于作為民生基礎行業的電力行業的信息安全更為重視。在此背景下公司及所處行業市場規模、技術水平得到快速發展。但若宏觀經濟形勢和產業政策出現不利變化,或政策執行力度不足可能造成上下游產業鏈整體發展速度放緩,將對公司的經營業績產生不利影響。

(三)外協加工風險

公司對于部分非重要生產環節采用外協加工模式進行,主要外協內容為PCB板的貼片和插件,PCB貼片和插件的外協市場已經較為成熟,公司積累了一批較為優質的外協供應商。外協加工的模式有利于公司將主要的資源集中于研發、銷售等核心價值鏈,快速地推出適應市場需求的產品。公司在選擇外協工廠時重視對方的資質信譽和生產能力,并且建立了一整套完善的生產運營、質量管控體系以保證外協加工產品質量。但可能存在因外協加工產品質量、交貨期等問題,導致公司產品品質降低、交貨延誤的風險,從而對公司的經營帶來不利影響。

(四)毛利率下降的風險

報告期各期,公司毛利率分別為67.75%、73.17%、72.86%及70.60%,毛利率水平較高。近年來,公司不斷加大對研發的投入,制定了長遠的技術研發及產品研發計劃,一方面使得產品在市場競爭中維持較強競爭力,另一方面通過研發新產品以拓展更廣闊的市場。但隨著新競爭對手的加入,市場競爭可能有所加劇,從而導致公司的毛利率下降,對盈利能力產生不利影響。

(五)應收賬款余額較大及發生壞賬的風險

報告期各期末,公司應收賬款賬面價值分別為2,865.66萬元、4,107.50萬元、5,392.84萬元及5,679.07萬元,占各期末總資產的比例分別為53.05%、41.46%、30.11%及27.80%,應收賬款周轉率分別為3.01次、2.24次、2.44次及0.27次。

報告期各期末,公司存在一定規模的應收賬款余額,一方面與公司所處的行業特性密切相關,電網公司及電力設備提供商具有嚴格的資金支付審批流程,內部流程需時較長;另一方面,公司遵循行業慣例,給予信用情況良好、長期合作的客戶一定信用期。隨著公司經營規模的持續擴大,應收賬款余額仍可能繼續保持較高水平。

報告期各期末,公司應收賬款賬齡主要在1年以內,公司已根據應收賬款壞賬準備計提政策于各期末計提壞賬準備。但如果公司應收賬款持續上升,當客戶出現財務狀況惡化或無法按期付款的情況,或公司獲取外部資金的市場環境趨緊時,公司將面臨較大的運營資金壓力,對公司的生產經營和財務狀況產生不利影響。

(六)存貨周轉率偏低風險

公司存貨主要為原材料、在產品、未完工項目成本、庫存商品及發出商品。報告期各期,公司的存貨周轉率分別為3.01次、2.02次、2.47次及0.37次,存貨周轉率較低,主要原因為:首先,公司為了滿足持續增長的訂單需求以及客戶對交貨及時性的要求而增加備貨,導致原材料、在產品及庫存商品的余額有所上升;其次,由于電網對產品安全性及兼容性的要求較高,部分項目驗收周期較長,部分智能安全設備及信息安全云平臺項目在期末尚未驗收完畢,導致期末發出商品及未完工項目成本余額較大。如公司存貨不能及時周轉,將可能導致公司營運資金周轉壓力增加,對公司資金使用狀況和經營業績產生不利影響。

頭圖來源:圖蟲

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